在碳達峰碳中和目標(biāo)下，傳統(tǒng)行業(yè)面臨一定的轉(zhuǎn)型風(fēng)險。特別是一些高碳行業(yè)和高碳省份，承受著巨大的變革壓力。平穩(wěn)轉(zhuǎn)型對于我國的能源電力安全與可持續(xù)發(fā)展至關(guān)重要。
與此同時，一個值得關(guān)注的現(xiàn)象是，近幾年，傳統(tǒng)煤電企業(yè)因資本退出等多方面原因面臨盈利能力下降的困境。電力行業(yè)順利實現(xiàn)低碳轉(zhuǎn)型需要產(chǎn)業(yè)自身及金融、財政等多方協(xié)同。
在相關(guān)地區(qū)和行業(yè)的轉(zhuǎn)型需求面前，金融業(yè)如何為其提供合理支持？轉(zhuǎn)型金融面臨哪些挑戰(zhàn)？這些問題引發(fā)了業(yè)內(nèi)人士的高度關(guān)注。
轉(zhuǎn)型金融大有可為
能源是國民經(jīng)濟的命脈，是經(jīng)濟增長的重要引擎，也是碳減排需求和潛力最大的領(lǐng)域。
然而，從目前發(fā)展來看，包括煤電在內(nèi)的高碳行業(yè)不屬于綠色金融的支持范圍，這些企業(yè)一般面臨杠桿率較高、信用風(fēng)險較大等問題。因此，高碳企業(yè)在向低碳轉(zhuǎn)型的過程中如何獲得融資并確保轉(zhuǎn)型目標(biāo)實現(xiàn)就成為了一個急需解決的問題。
對此，華北電力大學(xué)教授袁家海表示，引入轉(zhuǎn)型金融、創(chuàng)新轉(zhuǎn)型金融產(chǎn)品，能夠為煤電、鋼鐵等高碳行業(yè)的低碳轉(zhuǎn)型資金需求提供投融資渠道。
復(fù)旦大學(xué)綠色金融研究中心執(zhí)行主任李志青認(rèn)為，煤炭、鋼鐵、水泥等高碳排放產(chǎn)業(yè)，在我國的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)中屬于存量資源部分，對于穩(wěn)定國計民生具有重要意義，在“雙碳”目標(biāo)下，這些產(chǎn)業(yè)基本上以調(diào)整和轉(zhuǎn)化為主，這是當(dāng)前綠色金融難以覆蓋而轉(zhuǎn)型金融大有用武之地的部分。“轉(zhuǎn)型金融不是解決增量資源的問題，而是支持解決存量資源的二次配置問題?！崩钪厩啾硎尽?/p>
對于轉(zhuǎn)型金融，目前尚未有統(tǒng)一的、明確的官方定義。但業(yè)內(nèi)的基本共識是，相比于狹義的綠色金融專注于支持具有環(huán)境生態(tài)效益的“綠色行業(yè)”，轉(zhuǎn)型金融則更多著眼于對高排放高污染行業(yè)進行綠色低碳轉(zhuǎn)型的金融支持，其內(nèi)涵可總結(jié)為“為應(yīng)對氣候變化影響和實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，運用多樣化的金融工具為傳統(tǒng)的碳密集和高環(huán)境風(fēng)險的市場實體、經(jīng)濟活動和資產(chǎn)項目，向低碳和零碳排放轉(zhuǎn)型提供的金融服務(wù)”。
“在傳統(tǒng)的綠色金融框架下，對于碳中和目標(biāo)至關(guān)重要的轉(zhuǎn)型活動還未得到充分支持?！北本┚G色金融與可持續(xù)發(fā)展研究院院長、中國金融學(xué)會綠色金融專業(yè)委員會主任馬駿談到了相關(guān)制度設(shè)計的迫切性。
作為G20可持續(xù)金融工作組共同主席，馬駿介紹，G20可持續(xù)金融工作組正在起草G20轉(zhuǎn)型金融框架，包括五大核心要素——界定標(biāo)準(zhǔn)、披露要求、金融工具、激勵政策以及公正轉(zhuǎn)型。他表示，國內(nèi)也在全力推進我國轉(zhuǎn)型金融體系的建立，未來需要監(jiān)管機構(gòu)、地方政府、金融機構(gòu)、高碳企業(yè)與第三方服務(wù)機構(gòu)共同努力，充分利用轉(zhuǎn)型金融機制撬動更多社會資本支持我國“雙碳”目標(biāo)的順利實現(xiàn)。
相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)亟待完善
業(yè)內(nèi)專家期待，轉(zhuǎn)型金融適用于所有金融工具，包括但不限于貸款、債券、基金、保險、信托、票據(jù)、資產(chǎn)支持證券等。
實際上，相關(guān)探索早已穩(wěn)步推進。根據(jù)北京大學(xué)國家發(fā)展研究院宏觀與綠色金融實驗室、北京綠色金融與可持續(xù)發(fā)展研究院和自然資源保護協(xié)會（NRDC）聯(lián)合發(fā)布的報告《轉(zhuǎn)型金融支持煤電企業(yè)低碳轉(zhuǎn)型的機制研究——以山西和內(nèi)蒙古為例》（以下簡稱《報告》），支持轉(zhuǎn)型的金融產(chǎn)品2021年在國內(nèi)開始進行嘗試，包括可持續(xù)發(fā)展掛鉤貸款（SLL）、可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券(SLB)、轉(zhuǎn)型債券以及低碳轉(zhuǎn)型(掛鉤)債券。這些轉(zhuǎn)型金融工具將融資條款例如利率與融資主體的關(guān)鍵績效指標(biāo)（KPI）和可持續(xù)發(fā)展績效目標(biāo)(SPT)相掛鉤，例如碳排放量、能效以及其他可持續(xù)相關(guān)績效指標(biāo)。
但是，由于缺乏權(quán)威界定標(biāo)準(zhǔn)，目前在實踐中還面臨很多挑戰(zhàn)。馬駿表示，缺乏權(quán)威的對轉(zhuǎn)型活動的界定標(biāo)準(zhǔn)(方法)，容易導(dǎo)致“洗綠”或由于擔(dān)心被視為“洗綠”而不愿參與；此外，目前對轉(zhuǎn)型活動如何進行披露的明確要求還較為缺乏，或要求各異；轉(zhuǎn)型金融工具較為單一；政策激勵沒有到位；“公正”轉(zhuǎn)型還沒有得到足夠重視。
對于這一問題，NRDC北京代表處首席代表張潔清也提到，轉(zhuǎn)型金融在支持高碳行業(yè)轉(zhuǎn)型的過程中，要確保符合“雙碳”目標(biāo)，避免“洗綠”，這既要求企業(yè)設(shè)立明確的轉(zhuǎn)型目標(biāo)、轉(zhuǎn)型路徑并實現(xiàn)信息披露，也對金融機構(gòu)從標(biāo)準(zhǔn)、工具以及風(fēng)險管理等方面提出了更大的挑戰(zhàn)。
多主體協(xié)同發(fā)力
轉(zhuǎn)型金融的推動絕非金融機構(gòu)“獨自支撐”，而需要各類主體共同發(fā)力。作為《報告》課題組的代表，北大宏觀與綠色金融實驗室中級研究專員邵丹青表示，政府部門、金融機構(gòu)及煤電企業(yè)應(yīng)從各自角度協(xié)同發(fā)力。
邵丹青建議，要加強頂層設(shè)計，設(shè)立國家低碳轉(zhuǎn)型基金，將煤電行業(yè)納入重點支持范圍，通過債權(quán)或股權(quán)投資，為煤電企業(yè)低碳轉(zhuǎn)型提供低成本資金支持。而金融監(jiān)管部門與電力行業(yè)主管部門合作制定符合我國“雙碳”目標(biāo)的煤電轉(zhuǎn)型路徑及相應(yīng)的煤電行業(yè)轉(zhuǎn)型金融標(biāo)準(zhǔn)。
對商業(yè)性金融機構(gòu)而言，盡快提升氣候風(fēng)險管理意識與能力，積極開發(fā)既有低碳轉(zhuǎn)型效益又具有商業(yè)可持續(xù)性的轉(zhuǎn)型金融產(chǎn)品是當(dāng)前的“必修課”。例如，開放轉(zhuǎn)型貸款、轉(zhuǎn)型債券、轉(zhuǎn)型保險和轉(zhuǎn)型基金等創(chuàng)新產(chǎn)品，并通過設(shè)立合理的激勵約束機制，確保資金的使用效率與轉(zhuǎn)型效果；積極運用央行的碳減排支持工具等政策工具提供的低成本資金支持煤電企業(yè)進行低碳轉(zhuǎn)型。
同時，煤電企業(yè)應(yīng)是積極轉(zhuǎn)型的主力。邵丹青介紹，建議煤電企業(yè)制定科學(xué)合理的企業(yè)轉(zhuǎn)型目標(biāo)，確保目標(biāo)符合可評估、可報告與可核查（MRV）的要求；制定企業(yè)層面的轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，提升碳核算能力與數(shù)據(jù)質(zhì)量。“我們建議企業(yè)通過社會責(zé)任報告、ESG報告等方式，主動向公眾、監(jiān)管部門和投資者等披露企業(yè)的轉(zhuǎn)型目標(biāo)、轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略及落實情況等?！彼硎?。
